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左手买右手卖 云南城投前三季度净利预计扭亏为盈

一直以来，从收购银泰资产包开始，到重组成都会展，无论是“买买买”还是“卖卖卖”，都让名不见经传的云南城投置业股份有限公司(600239,SH，以下简称“云南城投”)一跃成为行业关注的热点。

《每日经济新闻》记者注意到，今年以来，云南城投多次买入和卖出资产，频繁动作的同时，也帮助其业绩实现大幅增长。10月16日，云南城投发布今年前三季度业绩预报显示，其净利润为2.3亿元，同比增幅161%，实现业绩扭亏为盈。

大股东护盘 业绩扭负为正

对于业绩扭负为正的原因，其相关负责人告诉《每日经济新闻》记者，系转下属公司股权形成的非经常性损益事项所致，其中影响云南城投前三季度净利润的金额约为4.36亿元。在扣除非经常性损益后，云南城投的净利润则约为负2.34亿元。

相比较2017年同期业绩，云南城投归属上市公司股东净利润为负3.76亿元，扣除非经常性损益后净利润则亏损约5亿元。

对于此次业绩增长，云南城投方面解释为：一是其名下项目平均销售价格提升，今年前三季度的毛利率为39.57%，同比增加了5.65个百分点；二是转让下属公司股权。

就在上个月，云南城投挂牌转让所持有的大理满江康旅投资有限公司（以下简称“满江康旅”）80%股权，转让价格为5.37亿元，昆明万科成为唯一接盘方。

《每日经济新闻》记者梳理发现，非经常性损益的增加是云南城投净利润增长的主要来源。例如，2015年云南城投归属上市公司股东净利润约为2.79亿元，扣除非经常性损益后则约为向负1.8亿元；2016年归属上市公司股东净利润约为2.44亿元，扣除非经常性损益后约为负3.65亿元；2017年归属上市公司股东净利润约为2.64亿元，扣除非经常性损益后约为1.12亿元。

值得一提的是，就在云南城投发布前三季度业绩预告之前的10月12日，云南城投公告称，其大股东云南省城市建设投资集团有限公司(以下简称“云南省城投集团”)拟以部分要约收购的方式增持云南城投股票，预计收购的股份数量约8028.43万股，占云南城投总股本的5%。

此举也被视为大股东护盘之举。就在发布要约收购的前三个交易日，云南城投股价累计跌幅为20.25%，10月12日收盘价为2.56元/股。

据了解，此次大股东云南省城投集团收购的要约价格为5.2元/股，据此计算收购代价总额约为4.17亿元，所需资金将来源于云南省城投集团自有资金。

大股东实力护盘也产生明显收效，10月15日～16日两个交易日，云南城投的股价累计上涨21.09%，以3.1元/股的价格收盘。

频繁买卖 资产腾挪

《每日经济新闻》记者梳理发现，今年以来，云南城投转让了包括云南亚德房地产开发有限公司40%股权、西安云城置业有限公司51%股权、昆明七彩云南城市建设投资有限公司59.50%股权、云南城投天堂岛置业有限公司90%股权、满江康旅80%股权，以及下属公司转让在建工程等。

频繁“卖卖卖”的同时，云南城投也在继续“买买买”。

截至目前，云南城投相继收购了包括运作文旅项目的广东云景90%股权，深圳天利地产集团持有的天利投资、天联华公司、天利度假各70%股权及债权以及天利酒店75%股权及债权，西双版纳盛璟新城投资开发有限公司100%股权，云南安盛创享投资管理有限公司50%股权，成都民生喜神投资有限公司35%股权及债权。

此外，还有包括出资6700万元与银泰农旅在杭州萧山区设立杭州萧山银城置业有限公司，用以对萧政储出（2018）20号戴村公司园区地块的开发建设。

云南城投党委书记袁浩在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：“公司在获得优质资源后，尤其是上千亩上万亩的土地，这种成片的开发需要引进强大的合作伙伴，转让一部分股权也是常规操作。”

“云南城投现在不完全是个地产公司，运作项目的模式一直是获取资源后，通过改造、品牌优化来实现去旧换新，也是公司的投资逻辑，这是一种有进有出的良性循环。”袁浩补充道。

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